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便宜的空包网:快递行业加速分化,寡头垄断将提前到来

2020/5/31    来源:空包90    作者:空包网    分享到:

        便宜的空包网认为,在电商平台问题日渐增多的情况下作为电商行业带动行业的物流行业反而越来越红火,就目前而言电商行业已经开始走下坡路了很多,导致这种情况的原因有很多,但万万没想到是带动产业的物流行业反而没有受到影响,并且越来越强大,越多越多的企业加入其中,这也进一步导致物流行业趋于饱和状态,但这些并不影响物流行业的发展,物流之所以不受其他行业的影响最主要的原因是人们开始依赖物流给我们带来的方便,首先在没有物流的情况下我们都是各自带自己行李,有人帮带了之后又有谁愿意自己麻烦,能够不用自己过去就可以给异地的亲人送去温暖谁又不想呢。
 
    一、Q1受疫情冲击较大,3月快递业逐渐复苏
 
    国家邮政局公布2020年一季度以及3月快递行业经营数据:
 
    总体来看,疫情导致2020年1-2月单量增速明显下滑,但随着快递业复工复产逐步推进,3月行业单量增速明显复苏。但是进入3月份,行业内价格战依然明显(义乌地区较为激烈),单票收入持续走低。
 
    便宜的空包网,从集中度来看,1-2月由于国内疫情形势严峻,只有少数快递企业复工,CR8攀升至86.4;但随着疫情得到控制,各家快递企业陆续复工,CR8环比稍有下降。但预计全年集中度仍然呈上升态势。
 
    2020年3月份,全国快递业务量达59.8亿件,同比+23%;业务收入669.1亿元,同比+12.3%。20年Q1,快递单量累计达125.3亿件,同比+3.2%,业务收入1534亿元,同比-0.6%。Q1的CR8为85.9,较1-2月下降0.5。
 
    二、全对比:一线快递竞争加剧,头部企业出现分化
 
    A股各家快递上市公司分别公布2020年3月经营数据:快递价格战仍然激烈,顺丰延续强势,通达系出现分化。
 
    顺丰凭借直营体系和强大的末端管控能力在疫情中表现突出,2020年Q1单量达17.2亿票,同比增速超75%,单票收入降至18.79元/票(电商件占比提升拉低平均单价)。
 
    随着复工率提升,3月份韵达、圆通单量增速恢复到20%以上,但申通单量增速明显落后,仅为8.54%。Q1韵达增速为7%,圆通增速为0.5%,申通单量增速则为-12.5%。截至2020年Q1,韵达、圆通、申通市占率都出现下降,顺丰市占率提升至13.7%,排名A股第二。
 
    快递行业加速分化,寡头垄断将提前到来
 
    便宜的空包网,激烈的价格竞争本质上是各家的管理能力以及成本控制的竞争,而成本的优势需要产能支撑(自动化设备、自营车辆、运输线路资源、信息技术实力等),未来将出现强者恒强的局面。
 
    目前来看,中通、韵达的服务能力以及成本管控能力更为出色(19年单票净利分别为0.44元、0.26元)。截至19年,中通持续投入中转自动化和自有高运力挂车,实现单票分拨和运输成本的继续下降(合计下降0.1元,同比-9.1%)。
 
    三、展望:寡头格局有望提前来临
 
    1、电商需求维持景气,全年快递单量增速有望达到20%
 
    疫情下,全社会整体消费品零售总额下滑(20年Q1累计增速下滑约20%),但实物商品网上零售额增速仍然保持正增长(20年Q1累计增速达4.3%)。随着全国经济逐步复苏,预计全年电商需求维持景气,全年快递单量增速有望达到20%。
 
    快递行业加速分化,寡头垄断将提前到来
 
    2、行业价格战持续,二线快递出清结束,一线快递出现分化
 
    当前快递行业价格战仍然激烈,二线快递基本出清结束,CR8的提升空间已经有限,目前进入存量竞争的阶段,一线快递加速分化。中期来看,我们认为电商快递中成本优势最突出,市占率最高的中通将进一步扩大市占率达到30%,韵达有望达到23%,圆通达15%,申通占12%。
 
    快递行业加速分化,寡头垄断将提前到来
 
    3、电商布局快递,未来行业整合情况仍有变数
 
    目前,除韵达外,民营快递行业四大公司“四通”(中通、圆通、申通、百世(更名前为百世汇通)已全部接受了阿里巴巴的投资。2020年3月31日,据路透社,阿里计划收购韵达至少10%的股份,双方并未发出正式公告。
 
    便宜的空包网,疫情期间阿里电商平台物流受阻,阿里对物流环节的控制意图越发强烈。展望未来,我们认为阿里将进一步加大快递行业的股权投入,加速加盟制快递企业整合。至于整合结果如何,我们拭目以待。
 
    便宜的空包网,另外,极兔速递也在积极入局电商快递市场,并且有望与拼多多加强合作。虽然短期内暂时不及通达系快递,但是对行业格局仍然有一定的影响。
 
    四、投资建议
 
    Q1受疫情影响,上市快递公司业绩将受到影响。随着Q2景气度回升,预计快递板块将迎来反弹。在行业价格战持续,竞争格局充满变数的背景下,我们认为具备较强竞争优势的行业龙头有望突出重围。重点推荐韵达股份,中通快递(ZTO.N)。
 
       便宜的空包网认为,阿里巴巴,我国最强的互联网电商平台,是所有电商企业中存在最久实力最强的一大平台,他们对发展物流产业体系也是十分的看重,而且从其创立至今最看重的就是物流的发展,也一直在完善物流发展体系,致力于物流与电商可以更好的相互促进,在啊里成立初期企业对物流无法做到有太多的投入,但随之阿里巴巴的不断发展,阿里巴巴对物流的投入力度也越来越大,首先是阿里对物流企业进行的股份收购,其次是阿里巴巴菜鸟驿站的创立,这也使得物流与电商成为利益共同体,所有物流想要脱离电商成为个体前面还是有很长一段路。
 
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